买入持有 · 系统性再平衡 · 2011–2026 (15年)
纯被动系统化 · 无市场择时 · 蓝筹股多元化
编制人: Bill Tan | 2026年5月
纯系统性多头敞口 — 所有30只道琼斯工业平均指数股票，每季度再平衡至等权重。无杠杆，无衍生品。
所有30只道琼斯工业平均指数股票（蓝筹股领导者）。随着道指成分股变化每年进行调整。
每次再平衡时等权重：每只仓位 = 总资产净值的3.333%。再平衡触发条件：季度（3月/6月/9月/12月）或单只权重偏离目标 > ±35%。
平均单向换手率每年约14%。实际滑点：每笔交易4个基点。股息立即再投资。
等权重降低了个股特有风险：单只股票最大权重始终≤3.5%。道指天然多元化，覆盖工业 (22%)、金融 (18%)、医疗保健 (16%)、科技 (15%)、消费 (14%)。
| 指标 | 数值 | 影响 |
|---|---|---|
| 年化换手率 (单向) | ~14.2% | 预估交易成本 (8bps) → -0.11% 年化拖累 |
| 年均再平衡交易次数 | ≈40 笔 | 股息贡献：+1.85% 年化 |
| 股票平均持有期 | ≈2.8 年 | 税务效率：合格股息与长期资本利得 |
在季度收盘最后一小时使用VWAP进行再平衡。无杠杆，无做空。可通过独立账户或ETF结构实施。对于个人投资者，最低资金：$40k 以复制30只仓位。
仓位规模覆盖
等权重自然限制了头寸风险。此外，我们实施 +/- 40% 的偏离再平衡带——任何权重超过4.5%将触发部分再平衡。
回撤控制
如果投资组合从峰值下跌 >20%，我们转为月度再平衡并增加波动率防护（通过现金缓冲降低股票贝塔10%）。
每日亏损限制
不适用于长期策略，但系统性季度再平衡可避免情绪化决策。
多元化规则
单一行业权重不超过35%；道指天然覆盖10+个GICS行业。
回测结果假设完美执行，无幸存者偏差，并使用每次调整时的成分股。现实中的滑点、市场影响和流动性变化可能降低回报。
可能存在数据挖掘偏差：等权重溢价可能因因子拥挤而消退。过去15年的表现未必持续。
| 持有期 | 投资组合回报 | 基准回报 (道指) | 超额回报 |
|---|---|---|---|
| 3个月 | +3.1% | +2.8% | +0.3% |
| 年初至今 (YTD) | +6.2% | +5.5% | +0.7% |
| 1年滚动 | +12.4% | +11.5% | +0.9% |
| 3年 (年化) | +9.5% | +8.8% | +0.7% |
| 5年 (年化) | +10.2% | +9.6% | +0.6% |
| 10年 (年化) | +10.0% | +9.4% | +0.6% |
| 15年 (年化) | +10.8% | +10.1% | +0.7% |