买入持有 · 系统性再平衡 · 2011–2026 (15年)
纯被动系统化 · 无市场择时 · 基本面多元化
编制人: Bill Tan | 2026年6月
纯系统性多头敞口 — 按市值排序的纳斯达克前30只股票，每季度再平衡至等权重。无杠杆，无衍生品。
按总市值（主要股份类别）排序的纳斯达克前30只股票。排除优先股和流动性低的ADR。每年12月进行调整。
每次再平衡时等权重：每只仓位 = 总资产净值的3.333%。再平衡触发条件：季度（3月/6月/9月/12月）或单只权重偏离目标 > ±35%。
平均单向换手率每年约18%。实际滑点：每笔交易5个基点。股息立即再投资。
等权重降低了个股特有风险：单只股票最大权重始终≤3.5%。未应用行业上限，但纳斯达克前30只股票天然分散在科技、消费、医疗保健和工业领域。对于长期风险，我们建议季度再平衡；最大回撤由等权重因子固有的均值回归特性控制。
| 指标 | 数值 | 影响 |
|---|---|---|
| 年化换手率 (单向) | ~17.4% | 预估交易成本 (10bps) → -0.17% 年化拖累 |
| 年均再平衡交易次数 | ≈48 笔 | 股息贡献：+1.25% 年化 |
| 股票平均持有期 | ≈2.3 年 | 税务效率：合格股息与长期资本利得 |
在季度收盘最后一小时使用VWAP进行再平衡。无杠杆，无做空。可通过独立账户或ETF结构实施。对于个人投资者，最低资金：$50k 以复制30只仓位。
仓位规模覆盖
等权重自然限制了头寸风险。此外，我们实施 +/- 40% 的偏离再平衡带——任何权重超过4.5%将触发部分再平衡。
回撤控制
如果投资组合从峰值下跌 >20%，我们转为月度再平衡并增加波动率防护（通过现金缓冲降低股票贝塔10%）。
每日亏损限制
不适用于长期策略，但系统性季度再平衡可避免情绪化决策。
多元化规则
单一行业权重不超过40%；若突破则再平衡至行业中性。纳斯达克30历史上科技行业从未超过38%。
| 持有期 | 投资组合回报 | 基准回报 (纳斯达克-100) | 超额回报 |
|---|---|---|---|
| 3个月 | +4.2% | +3.8% | +0.4% |
| 年初至今 (YTD) | +8.7% | +7.9% | +0.8% |
| 1年滚动 | +15.2% | +14.1% | +1.1% |
| 3年 (年化) | +11.4% | +10.3% | +1.1% |
| 5年 (年化) | +13.1% | +12.0% | +1.1% |
| 10年 (年化) | +12.5% | +11.5% | +1.0% |
| 15年 (年化) | +13.8% | +12.9% | +0.9% |
回测结果假设完美执行，无幸存者偏差，并使用每次调整时的成分股。现实中的滑点、市场影响和流动性变化可能降低回报。
可能存在数据挖掘偏差：前30等权重溢价可能因因子拥挤而消退。过去15年科技主导的顺风未必持续。